Έντονη αναστάτωση προκάλεσε στις διεθνείς αγορές το νέο κύμα πωλήσεων κρατικών ομολόγων, με τις αποδόσεις να αυξάνονται και το κόστος δανεισμού να παίρνει την ανιούσα σε ΗΠΑ και Ευρώπη.
Την ίδια στιγμή, η παραμονή των τιμών του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα ενισχύει τους φόβους ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα επιμείνουν και θα οδηγήσουν τις κεντρικές τράπεζες σε νέα αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου έφτασε στο 5,34%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002, ενώ η αναταραχή μεταδόθηκε γρήγορα στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων και στις χρηματιστηριακές αγορές.
Το sell-off στα ομόλογα χτυπά το κόστος δανεισμού
Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων αποτελεί ένδειξη ότι οι επενδυτές προεξοφλούν μεγαλύτερες πληθωριστικές πιέσεις και αυξημένα επιτόκια.
Όταν οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν, αυξάνεται παράλληλα και το κόστος με το οποίο δανείζονται κράτη, επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Αυτό σημαίνει ακριβότερη χρηματοδότηση για στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια, αλλά και μεγαλύτερη επιβάρυνση για τα δημόσια οικονομικά.
Η εικόνα έγινε ιδιαίτερα έντονη την Πέμπτη, όταν οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά, με τις αγορές της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Ελλάδας να δέχονται πιέσεις.
Στη Γερμανία, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,57%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 ετών.
Ο φόβος για τον πληθωρισμό επιστρέφει
Στο επίκεντρο των ανησυχιών βρίσκεται η πορεία των τιμών της ενέργειας. Το πετρέλαιο παραμένει κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι, ενώ τα προβλήματα στην ενεργειακή τροφοδοσία ενισχύουν τους φόβους για νέες ανατιμήσεις σε τρόφιμα και άλλα βασικά αγαθά.
Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί έναν φαύλο κύκλο: ακριβότερη ενέργεια οδηγεί σε υψηλότερο πληθωρισμό, ο υψηλότερος πληθωρισμός αυξάνει τις πιέσεις για υψηλότερα επιτόκια και τα υψηλότερα επιτόκια ανεβάζουν το κόστος δανεισμού.
Οι επενδυτές φοβούνται, επομένως, ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να χρειαστεί να προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις επιτοκίων για να περιορίσουν τις πληθωριστικές πιέσεις.
«Οι αγορές διαισθάνονται μία κρίση»
Η ένταση στις αγορές έχει προκαλέσει και προειδοποιήσεις από αναλυτές.
«Οι αγορές διαισθάνονται μία κρίση που βρίσκεται υπό διαμόρφωση», δήλωσε ο Εντ αλ Χουσαϊνί, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Columbia Threadneedle, σχολιάζοντας την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.
Από τον περασμένο Μάρτιο, οι αποδόσεις των ομολόγων στις ανεπτυγμένες οικονομίες έχουν ακολουθήσει ανοδική πορεία, με βασικούς παράγοντες τις ανησυχίες για τις τιμές της ενέργειας και την πιθανότητα αυστηρότερης πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες.
Όλι Ρεν: Η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να περιορίσει τον πληθωρισμό
Μια διαφορετική διάσταση έδωσε ο επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας της Φινλανδίας, Όλι Ρεν.
Όπως ανέφερε, η απότομη αύξηση του κόστους μακροπρόθεσμου δανεισμού μπορεί να περιορίσει τον βαθμό στον οποίο το ενεργειακό σοκ μεταδίδεται στην ευρύτερη οικονομία, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια αναμένεται να επιβραδύνουν την ανάπτυξη.
Την ίδια ώρα, ωστόσο, προειδοποίησε ότι οι υψηλές τιμές ενέργειας φέρνουν την οικονομία πιο κοντά στο δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό.
Ο ίδιος σημείωσε ότι ο πληθωρισμός έχει ξεπεράσει το 3% τους τελευταίους μήνες και ενδέχεται να πλησιάσει το 4% έως το τέλος του έτους, γεγονός που ενισχύει τις πιέσεις για νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Το μεγάλο ερώτημα για τις αγορές
Το επόμενο διάστημα θεωρείται κρίσιμο για τις αγορές, καθώς οι επενδυτές καλούνται να αποτιμήσουν ταυτόχρονα την πορεία του πετρελαίου, τον πληθωρισμό και τις επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών.
Εάν οι ενεργειακές τιμές παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, οι πληθωριστικές πιέσεις μπορεί να διατηρηθούν, αυξάνοντας την πιθανότητα για υψηλότερα επιτόκια και ακόμη μεγαλύτερο κόστος δανεισμού. Αντίθετα, αποκλιμάκωση στις τιμές της ενέργειας θα μπορούσε να περιορίσει τις πιέσεις στις αγορές.
